网传浙江金盾风机股份有限公司（300411.SZ，简称金盾股份)董事长周建灿因乐视网投资失败坠楼身亡。事件真相和来龙去脉先让警察叔叔来调查，一个更大的真相是还有18万投资者正在悲痛欲绝！
看到悲剧再次发生，老司机深夜笔耕，教你避开下一个乐视地雷！
从2017年1月8日发“乐视线下商城倒闭”微博到今天，以反面教材的形式，我“黑”了乐视一整年。没有别的目的，只是想提醒投资人不要欺骗自己，不要拿自己的钱做儿戏。否则还不如去到红十字会做点捐助，至少可以行善积德。
除了乐视，还有像雾像风又像雨的獐子岛。投资者到底怎么样才能避开这些股市妖精呢？
一、理智！理智！理智！重要的事情说三遍！
1.政府支持的方向、热点往往会成为妖精做市值管理的题材和炒作的幌子。投资要投成绩好的公司，成绩好不好，数字说了算。记得2016年区块链刚刚起风的时候，很多上市公司就开始炒作，结果有几家公司刚宣布“正在筹划区块链项目研究”，股价就蹭蹭蹭上去了，比如2016年10月卫士通公司因此市盈率高达2000多倍。
2.开好车的不一定都是好人，上市公司的管理层的并不都是良心典范道德模范。港股老千多如毛，国内A股骗子会少么。你想赚他们的钱，他们还想着法子坑你呢？本人早年也曾经被某港股上市公司高层忽悠得热血沸腾，还好后来做了市调发现其华而不实，否则也会掉进臭屎坑。上市公司不光会骗散户，国家总理也是他们欺骗的对象，比如某IC电商上市公司，李总理刚刚考察指导离开，就被做空机构爆出业务不实，股价一泻千里！
3. 财务报表陷阱多，孤立去看没有用。虚构收入、虚构存货……骗子财务造假的手法多了去了，但是纸里总归包不住火，狐狸尾巴总是会露出来。这就需要投资人擦亮眼睛才能看的清清楚楚明明白白。
4.高位接盘无可救药。高位买入，谁也救不了。别说乐视，高价买什么都是愚蠢表现。估值！估值！估值！——投资必须要有安全边际。在有把握的估值基础上，好的公司才值得投资人在低价之时介入，如果一家公司未来能够产生的现金流极不确定，那就马上PASS掉它！
二、财务分析
综合看存货、应收款与业绩成长，如果不协调肯定有问题、有猫腻！比如某公司发布信息说“今年扭亏为盈”，是好消息么？其实不然，净利润是扭亏为盈，但是营业额却持续下滑，再往深里看，原来是公司处置了北京的学区房增加了利润。这样的利润增长并非来自持续的主营业务，不健康，但是常常会迷惑投资人的眼睛。那我们看看乐视网：
怎么样？有没有拔凉拔凉的感觉？营业额不增长也就算了，仅存的一点业务还都收不回来？说明什么？要么乐视的产品服务，客户不买账，要么乐视的收入是关联交易虚构出来的！如果我们的投资人能够稍微用点心，扫一眼乐视的走势图，还会看好乐视么？
2.避开毛利率持续降落的公司。哪里赚钱，哪里就会有更多的进入者，这会逐步降低整个行业的毛利率。那么企业的毛利率由什么维持呢？品牌、研发、市场垄断。茅台长期90%左右的毛利率如何维持，靠的就是品牌，就是他的定价权！在激烈的竞争环境之下，如果一家公司毛利率能够持续稳定，已经难能可贵，若有温柔上涨则是物以稀为贵。就算是大客户通过招投标集采的光纤光缆行业，有研发有绝技的公司，毛利率仍然会持续上升,比如长飞光纤光缆（06869.hk）。
而我们身边的很多实体企业面对竞争，却只能靠低价中标。同样，我们再看看乐视的毛利率走势图：
保持斜率，一路狂泻。这种态势已经不是一天两天了么？为什么我们的投资人没有警觉？
3.避开资产质量水分很大的公司。
无形资产是变量。产品服务顶呱呱，无形资产值钱，否则就是负资产。乐视网既然公司的货已经卖不出去，那公司的专利、品牌还值钱么？我们把乐视的净资产149亿减去无形资产86亿，再减去12.3亿的存货，得到的数字是50.7亿。除以39.89亿的总股本，乐视网实际的价值是多少，自己算吧。
4.避开净资产回报率持续走低的公司。巴菲特建议的红线是15%。我们喜欢走势稳中有升的公司。乐视网的走势如何呢？
是不是越看越没有信心了？
5.避开现金流微弱的公司。这个是公司的生命线，也是一家公司能够轻松快速成长的功底，更是一家公司能够度过危机的唯一法宝。一分钱难倒英雄汉就是这个道理。有多少公司一夜垮塌就是因为现金断流。
回到乐视，15-16年公司营业额增长了，利润增加了，最终却没有变成现金流。那么乐视的现金流去哪儿了？这样微弱闪烁的现金流，投资人早就应该为乐视捏汗了！
6.避开关联交易众多的公司：无论何等公允，我们都希望不要很多。生活需要简单一些，投资亦然。关联交易太多或者交易结构太复杂就容易藏污纳垢。
在乐视2016的年报里，我们会看到乐视营业收入220亿，披露的来自关联方的交易量累计197亿！
大量的营收来自关联公司，其真实性应受到严重质疑。但是我们的投资人，不说散户，大量的私募、公墓基金连看乐视财报的时间都没有么，还是视而不见？
中邮、华安……他们以乐视的陪葬者身份告诉投资人，机构不是散户的向导。
7.避开成本、费用过高的公司。以前做商业地产，考察过其中一个项目，记得是满租租金一年170万，年运营费用却高达220万，物业硬件维护费用10万元/年。这个老板还让我们收了，我当时真想劝他，这货还不如关了，每年只要支付10万维护费，还少亏40万。做这种生意有意义么？
乐视64.7亿的收入总额，成本总额却高达87.8亿！这让我想起一个段子：有的人活着还不如死了。
三、能力圈与实调：宁愿错过，都不能做错。
1.不懂的不要碰。碰之前一定要深入学习，吃透。吃透的内容包括公司的产品特性、商业模式，其中最基本的就是上市公司的财报。
2.碰不到的不要投。最好在身边能够找到这个公司的产品或服务资源的信息通道，可以做一些闲逛“闲聊”式的实地调研。如果能做到，这样你就可以在公司“出大事”之前做出判断。
有些公司的故事讲得很炫，投资人要有能力证伪。一年前我在武汉出差看到乐视多个线下商城关门打烊，我当时发微博说，乐视线下商城商业模式不成熟，乐视烧了投资人太多钱，投资人应对这家公司避而远之。当时还有很多人说我黑老贾。如果乐视的投资人之前能够做这样简单的调研，看到这样的信息能够足够敏感也就不至于掉进坑里了。当然还有说我是黑老贾的“贾粉”，看到了也不敏感、不相信，那就只有劝自己权当澳门赌输了。
以上三招都很简单，按照巴菲特老人家的话说，初中小学水平即可完成以上操作，就可以避开乐视这样的地雷。
妖女装扮迷惑人，前途美妙海蜃楼
但愿天下投资人，不再悲惨跳楼去
题外话：
1. 关于“好项目”，我经常的推辞是“马路上漂亮的姑娘多了去了，再错过一个又如何”？
还有些“姑娘”打扮得很漂亮，其实就是个妖精。如果你把“她”娶进了门，假设你又常年出差，远在天边无法联系，她背着你乱花钱这还是小事，如果她念着老情人，又去偷汉子，那你就吃大亏了。如果你听到看到了相关信息，却又没有反应，别人劝了，你还说“不可能，她是个好姑娘”那你就活该倒霉了。这个姑娘就是“乐视网”。
2.本文的前提是投资人要能认识到投资获利源于公司的利润。按照质地、护城河、成长性，投到了好公司：虽然巴老说“好学生未来成为好学生的概率很大”，但也不是100%或者说公司的发展也未必都是一直蒸蒸日上，如果我们能察觉到所投资公司的产品或服务的变化，那就最好不过了。